EANS-News: Montega AG
MEDION AG: Aktie profitiert vom verbesserten Sentiment -
Kursziel erreicht
Hamburg (euro adhoc) -
Comment: MEDION AG (ISIN: DE0006605009 / WKN: 660500)
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Analysten/Research, Analyse, Aktie, Halten
Utl.: Comment: MEDION AG (ISIN: DE0006605009 / WKN: 660500)
MEDION gehört zu den führenden deutschen Herstellern von PC´s, Notebooks und Unterhaltungselektronik. Die Produkte werden nach dem Built-to-order- Prinzip erst dann hergestellt bzw. an die Zulieferer beauftragt, wenn feste Abnehmer dafür gefunden sind. Kunden sind Retailkonzerne und Discounter in Deutschland und Europa (z.B. Aldi).
Aktie profitiert von verbessertem Sentiment
In den letzten Wochen hat die Aktie von MEDION den Markt deutlich outperformt. Aus unserer Sicht gibt es hierfür zwei wesentliche Gründe:
a) Das Sentiment für die Aktie hat sich bedingt durch das hervorragende Konsumklima in Deutschland stark verbessert. Der Anteil des Inlandsmarktes am Gesamtumsatz von MEDION beträgt rund 73% (9M-2010). Investoren suchen derzeit vermehrt Konsumtitel mit einem starken Exposure auf dem deutschen Heimatmarkt.
b) Die Elektronikpreise haben sich in den letzten Monaten sehr robust gezeigt (bedingt durch Produktinnovationen und starke Nachfrage). Allerdings ist das Upside-Potenzial von MEDION trotz dieser Punkte begrenzt.
Aktie mittlerweile fair bewertet
Die Aktie, die noch Mitte 2010 nur knapp über ihrem Buchwert notierte, erscheint auf dem aktuellen Niveau fair bewertet. Sowohl bezogen auf die Multiplikatoren (EV/EBIT von 11,5 für 2011e) wie auch auf Basis eines DCF-Modells sehen wir derzeit kein großes Kurspotenzial mehr. Wir haben unsere Schätzungen nach oben angepasst:
(Tabelle)
Das neue, auf einem DCF-Modell basierende Kursziel beträgt 14,55 Euro, das Upside-Potenzial beträgt folglich lediglich knapp 5%. Wir senken unser Rating daher auf Halten.
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Rückfragehinweis:
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Branche: Finanzdienstleistungen
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