EANS-News: Montega AG mybet Holding SE: Starke Q2 Zahlen, Ausblick wird
optimistischer, Guidance präzisiert
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Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen
Utl.: Comment (ISIN: DE000A0JRU67 / WKN: A0JRU6)
Hamburg (euro adhoc) - mybet hat gestern die Zahlen für das zweite Quartal
veröffentlicht und anschließend einen Conference Call abgehalten. Die Guidance
wurde präzisiert. Für das GJ 2012 geht der Vorstand von einem EBIT (bereinigt um
den Buchgewinn aus dem Verkauf des Lottogeschäfts) in Höhe von 1,3 bis 2,3 Mio.
Euro aus (zuvor: EBIT in der Ragen von -4 Mio. Euro bis +4 Mio. Euro). Auch für
2013 zeigt sich das Unternehmen optimistisch und geht von einer kontinuierlichen
Erhöhung der Profitabilität aus. Die wichtigsten Eckpunkte des Q2 Berichts sind
in der folgenden Tabelle dargestellt:
<Tabelle>
Bemerkenswert ist, dass mybet trotz der Dekonsolidierung des Lottogeschäfts
(Umsatz in diesem Segment yoy - 1,8 Mio. Euro) die Topline in Q1 um rund 20%
steigern konnte. Der Grund hierfür ist eine äußerst dynamische Entwicklung im
Segment Sportwetten. Hier stieg der Umsatz im Vorjahresvergleich um 92% auf 7,4
Mio. Euro.
Damit konnte das operative Ergebnis im ersten Halbjahr 2012 - trotz Wegfall des
rentablen Lottogeschäfts seit Mai und einer Ausweitung der Marketing Aktivitäten
im Rahmen der EM 2012 - gesteigert werden. Bereinigt um den Sondereffekt hat
mybet ein leicht positives EBIT erzielt (+40 Tsd. Euro in H1 2012), im Vorjahr
war noch ein Verlust von 142 Tsd. Euro angefallen. Insofern unterstreichen die
Zahlen, dass sich die Fokussierung auf Sportwetten für mybet bereits heute
auszahlt.
Prognosen leicht angehoben
Der Buchgewinn durch den Verlauf des Lottogeschäfts (7,7 Mio. Euro) wird als
sonstiger betrieblicher Ertrag erfasst, dieses haben wir entsprechend in unseren
Prognosen angepasst (ursprünglich wurde ein Betrag von 9 Mio. Euro im
Finanzergebnis berücksichtigt). Die Betting Tax haben wir deutlich reduziert
(-0,9 Mio. Euro in 2012), da mybet diese offensichtlich an die Kunden
weitergeben wird. Auch für die Folgejahre haben wir die Wettsteuer reduziert.
Die Umsatzprognosen haben wir wegen der starken Dynamik im Sportwettensegment
unverändert gelassen, obwohl die Weitergabe der 5%igen Wettsteuer tendenziell
einen negativen Effekt auf den Spieleinsatz hat (reduziert den Nettoeinsatz der
Kunden).
Die leichte Erhöhung der Ergebnisprognose (EBIT 2012e neu: 1,7 Mio. Euro, alt:
1,3 Mio. Euro) ist im Wensentlichen auf den Betting Tax-Effekt zurückzuführen.
Daneben haben wir Anpassungen beim CAPEX vorgenommen, was die gesunkenen
Investitionen im Lotto Segment reflektiert. Insgesamt führen die
Prognoseanpassungen zu einem leicht erhöhten Kursziel von 2,20 Euro (zuvor: 2,00
Euro).
Fazit: Starke Zahlen und Ertragspotenzial noch nicht ausreichend vom Kurs
reflektiert
mybet hat starke Zahlen vorgelegt, insbesondere der Umsatzsprung im
Sportwettensegment sowie die starke Neukundengewinnung und die hohe
Aktivitätsrate stimmen für die nächsten Quartale optimistisch. Durch den Verkauf
des Lottogeschäfts verfügt das Unternehmen über ausreichend liquide Mittel, um
auch mittelfristig das Wachstum zu sichern. Ein möglicher Umbau der lokalen
Wettshops hin zum Eigenbetrieb (derzeit vollständig als Franchise Konzept)
könnte zudem die Marge weiter steigen lassen.
Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung bei einem leicht erhöhten Kursziel von 2,20
Euro. Damit bietet die mybet Aktie derzeit ein Upside Potenzial von fast 80%.
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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