EANS-News: Montega AG Schweizer Electronic AG: Q3-Zahlen ohne Überraschungen -
Automobilsegment zieht wieder an
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Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen
Utl.: Comment (ISIN: DE0005156236 / WKN: 515623)
Hamburg (euro adhoc) - Schweizer hat heute seine Q3-Zahlen 2012 veröffentlicht,
die beim Umsatz (23,8 Mio. Euro, -7% yoy) etwa in-line mit unseren Erwartungen
lagen. Das berichtete EBIT i.H.v. 1,2 hat sich gegenüber dem starken
Vorjahresquartal zwar mehr als halbiert. Allerdings hatten wir angesichts des
kaum noch existenten Solargeschäfts (macht nur noch 2% des Gesamtumsatzes aus
von >30% noch in 2010) und des schwachen Automobilmarktes sogar eine noch
schwächere Entwicklung erwartet. Das Unternehmen scheint mit den vorgelegten
Q3-Zahlen gut im Plan zu sein, seine Guidance 2012 (Umsatz: 95-100 Mio. Euro;
EBIT-Marge 5-7% abzgl. 1-2% Start-Up-Kosten) zu erreichen. Die folgende Tabelle
fasst die wichtigsten finanziellen Eckdaten zusammen:
<Tabelle>
Ergebnis in Q4 dürfte über dem Vorjahr liegen - Schätzungen leicht erhöht
Schweizer erwartet für das saisonal typischerweise schwächere Abschlussquartal
einen Umsatz auf Vorjahresebene (22 Mio. Euro). In Q4 2011 hatte Schweizer
jedoch lediglich ein ausgeglichenes EBIT erzielt. Angesichts der in Q3 erstmals
wieder gestiegenen Auftragseingänge (+16% yoy), insbesondere aus dem größten
Segment Automobil (65% des Konzernumsatzes), rechnen wir für Q4 mit einem
positiven EBIT von 0,5 Mio. Euro. Nach zwei Jahren stagnierender bzw. leicht
rückläufiger Umsätze und signifikant gesunkener Ergebnisse, sehen wir nun gute
Chancen für Schweizer, infolge eines sich - auf niedrigem Niveau -
stabilisierenden Umfelds (v.a. in den Sektoren Automobil und Industrie) und
besseren Kapazitätsauslastung, einen "Swing" bei den Earnings zu erreichen.
Zudem hat das Unternehmen in seinem Ausblick erstmals auf "entsprechende
Maßnahmen" als Reaktion auf das "herausfordernde Umfeld" hingewiesen, was auf
Kostensenkungen schließen lässt.
Fazit: Auf Basis der Q3-Zahlen haben wir unsere Umsatzschätzung leicht angehoben
und gehen nun von einer Zielerreichung im oberen Bereich aus. Aufgrund der
erörterten Punkte haben wir auch unsere Ergebnisprognosen für 2012 und die
Folgejahre marginal nach oben angepasst (siehe Tabelle links), was auch eine
leichte Erhöhung unseres DCF-basierten Kursziels von 16,40 Euro auf 17,00 Euro
zur Folge hat. Wir könnten uns vorstellen, dass die gute Performance der Aktie
noch nicht abgeschlossen ist, und sehen noch ein rund 10%iges Upside-Potenzial.
Wir bestätigen insofern unsere Kaufempfehlung.
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