EANS-News: Montega AG Nemetschek AG: Höhere Kostendisziplin führt zu
Margenverbesserung in H2
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Utl.: Comment (ISIN: DE0006452907 / WKN: 645290)
Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen
Hamburg (euro adhoc) - Nemetschek hat heute vorläufige Zahlen für das
abgelaufene Geschäftsjahr 2012 präsentiert, die im Rahmen unserer Erwartungen
lagen. Die wichtigsten Kennzahlen sind nachfolgend dargestellt.
[TABELLE]
Während der Umsatz mit 175,1 Mio. Euro geringfügig unter den Markterwartungen
lag (176,3 Mio. Euro), überzeugte das Unternehmen mit einem über dem Konsens
liegenden EBITDA sowie einem starken Free Cash Flow (29,8 Mio. Euro). Ursächlich
hierfür war insbesondere eine höhere Kostendisziplin im zweiten Halbjahr
(Kosteneinsparungen in der AG, moderate Personalaufstockung). Der
Jahresüberschuss lag aufgrund eines Sondereffektes in 2011 leicht unter dem
Vorjahresniveau (latenter Steuerertrag in 2011).
Für 2013 erwartet Nemetschek ein Umsatzwachstum in Höhe von 6%-9% auf 185-190
Mio. Euro bei einem EBITDA von 42-44 Mio. Euro. Der Vorstand hat jedoch darauf
hingewiesen, dass man die aktuelle Guidance als konservativ erachtet und intern
sowohl beim Umsatz als auch Ergebnis höhere Ziele verfolgt. Als Wachstumstreiber
auch über 2013 hinaus werden u.a. die internationale Expansion (starkes Wachstum
in Asien, Nord- und Südamerika), die zunehmende Bedeutung von BIM sowie neue
Produktlaunches (u.a. Nevaris und bim+) gesehen. Die Guidance beruht vollständig
auf organischem Wachstum. U.E. befindet sich Nemetschek jedoch aktuell aktiv auf
der Suche nach potenziellen Übernahmetargets. Zielregionen dürften Asien oder
Nordamerika sein.
Fazit: Auch wenn die erhoffte Festlegung der mittelfristigen Wachstumsziele
nicht erfolgte, hat der Vorstand deutlich gemacht, dass die Gesellschaft in 2013
und darüber hinaus profitabel wachsen wird. Wir sehen uns daher in unserer
positiven Haltung gegenüber dem Unternehmen bestätigt. Nemetschek überzeugt u.a.
durch einen hohen Anteil an Maintenance Umsätzen (46%), der in Zukunft weiter
steigen sollte, sowie durch eine sehr gute Cash Generierung. Die Nettoliquidität
liegt mittlerweile bei 44,3 Mio. Euro. Wir lassen unsere Umsatz- und
Ergebnisprognosen unverändert und bestätigen unsere Kaufempfehlung für die
Nemetschek Aktie. Durch die Umstellung des Bewertungsmodells auf das laufende
Geschäftsjahr ergibt sich ein leicht höheres Kursziel von 45,00 Euro (zuvor:
44,00 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
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zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der
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